暴賺密碼曝光！高盛研報揭秘潮玩界「印鈔機」竟是它們！

2025-03-15 11:42:44 交易所手续费 author

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高盛研报：潮玩零售行业动态

名创优品与泡泡玛特海外业务表现亮眼

高盛近期发布研报指出，在中国潮流零售与玩具市场，名创优品（09896）和泡泡玛特（09992）这两家公司的海外业务都呈现出良好的发展态势。

春节档IP效应助力泡泡玛特

报告分析指出，通常来说，每年的1-2月是新IP推出的相对淡季。然而，今年春节档电影《哪吒》所引发的强大IP效应，为相关产品创造了绝佳的市场机会。尤其是泡泡玛特，通过与“哪吒”IP合作推出了一系列产品，成功抓住了这一波市场红利。

名创优品海外扩张势头强劲

在海外市场，名创优品的销售增长势头依然强劲，这主要得益于其持续扩张的门店网络。与此同时，泡泡玛特在海外开设的新店，例如位于英国曼彻斯特的门店，也取得了初步的成功，吸引了大量的客流。泡泡玛特对2025年在美国的扩张计划持乐观态度，预示着其未来在北美市场的发展潜力。

各公司具体表现

布鲁可：聚焦现有IP，渠道表现稳健

第一季度通常是布鲁可新IP推出的淡季。目前，本季度推出的新品主要集中在现有IP，特别是变形金刚和漫威系列。据官方信息显示，在变形金刚系列第一代产品获得良好市场反馈后，布鲁可推出了9.9元系列的第二代产品。

从产品热度来看，在布鲁可的天猫旗舰店（该公司面向成人产品的重要销售渠道），EVA系列产品持续热销，过去几个月销售额连续增长。虽然宝可梦系列的销售额低于EVA系列，但也呈现出一定的增长。

渠道调研显示，明星产品（如39元的奥特曼产品和变形金刚系列）的销售表现依然稳健。与本土竞品相比，布鲁可的表现明显更强（例如，与阿曼的奥特曼产品相比）。9.9元系列产品因高性价比而受到欢迎。由于市场对新IP产品（EVA）需求旺盛，渠道出现供应短缺，导致市场出现价格溢价。而宝可梦系列目前的渠道覆盖范围小于头部IP。

泡泡玛特：IP联名火爆，毛绒玩具市场潜力

在独家/自有IP方面，泡泡玛特的新产品亮点包括Labubu与《海贼王》的联名款，该产品在各渠道均售罄。在第三方IP方面，2月份哪吒IP产品大受欢迎，在抖音上的销售额超过60万元。此外，泡泡玛特还在妇女节前推出了芭比娃娃玩具。

据蝉妈妈数据显示，2月份抖音上毛绒玩具的供应量较1-12月有所下降，但仍高于此前月份。在二级市场，上个月Labubu/Crybaby的样本SKU（库存保有单位）价格保持稳定，显示出市场需求旺盛，供需关系紧张，IP热度持续高涨。值得注意的是，泡泡玛特正在推出更多IP的毛绒玩具产品，包括第三方IP（如哪吒、米奇）。

名创优品：多IP合作，TOPTOY旗舰店开业

上个月，名创优品推出了新的IP产品，包括手游IP《时空中的绘旅人》以及主题门店。3月初，该品牌推出了任天堂IP产品星之卡比（Kirby）。此外，名创优品还推出了迪士尼、吉伊卡哇（Chikawa）IP（毛绒玩具）等新产品系列。凭借哪吒IP的强劲热度，名创优品还推出了相关的第三方产品，包括游戏卡牌和盲盒。

TopToy在春节假期前的1月底于上海南京东路开设了首家全球旗舰店。该品牌独家推出了三丽鸥（Sanrio）、黄油熊（ButterBear）等IP产品系列；以及Zoraax三丽鸥、Nommi等产品系列也率先在TopToy推出。