海阳科技带病上市：尼龙巨头背后的改制疑云与财务黑洞

海阳科技带病上市：一场豪赌还是资本闹剧？

尼龙巨头的华丽外衣与不堪的往事

海阳科技，一个以尼龙6产品自诩的行业翘楚，如今却站在了风口浪尖。从招股书到注册生效，一路走来可谓是“披荆斩棘”，然而，这看似光鲜亮丽的背后，却隐藏着改制疑云、财务黑洞和关联交易等诸多“见不得光”的往事。这家公司真的准备好了迎接聚光灯吗？还是说，这只是一场精心策划的资本游戏，将散户投资者推向风险的边缘？尼龙6，一种广泛应用于纺织、汽车等行业的合成高分子材料，听起来高大上，但海阳科技的故事，却远没有这种材料本身那么坚韧。

改制疑云：历史遗留的定时炸弹

暗箱操作的股权"浓缩"：谁的利益被牺牲？

海阳科技的前身，泰州市帘子布厂，其改制过程堪称一出现代版的“狸猫换太子”。2006年，1073名实际出资人被“浓缩”成仅仅48名名义股东代持，这简直就是把千军万马压缩成一个敢死队！更令人咋舌的是，如此重大的改制，竟然没有进行关键的审计评估程序，股权定价也未公开透明。这如同在一间黑屋子里进行交易，谁能保证国有或集体资产没有在暗中流失？这种“先斩后奏”的操作，是对历史的不尊重，更是对潜在风险的漠视。

退股风波：自愿还是被逼无奈？

如果说股权“浓缩”是历史的遗留问题，那么后续的退股风波则更像一颗随时可能引爆的定时炸弹。2006年至2020年间，超过千名历史股东选择了退股，但问题在于，许多股东的退股价格甚至低于当年的每股净资产。这让人不禁要问：他们真的是自愿退股吗？还是在某种压力下不得不接受“贱卖”？尽管海阳科技声称已经对大部分股东进行了访谈或公证确认，但仍有159名历史股东联名签署疑义函，对当初退股的合理性、合法性提出质疑。海阳科技一纸诉状告倒了其中几位，但剩下的股东们呢？他们会不会揭竿而起，掀起一场集体诉讼？

分散的股权：控制权争夺的潜在危机

更让人担忧的是，海阳科技目前的股权结构呈现出一种高度分散的状态。六名共同实际控制人，合计直接持股比例才勉强超过30%。与此同时，外部股东的势力也在悄然壮大，与实控人的持股比例几乎不相上下。这就好比在一张桌子上玩牌，谁也没有绝对的优势，稍有不慎，就可能被对手反超。这种股权结构埋下了控制权争夺的隐患，一旦外部股东联手发难，或者实控人内部出现分歧，海阳科技的未来将充满变数。

财务黑洞：疯狂的转贷与失控的内幕

八亿转贷：胆大包天的资金游戏

海阳科技的财务操作，简直可以用“触目惊心”来形容。2019年至2021年间，高达8.07亿元的转贷业务，让人怀疑这家公司是不是把银行当成了自家提款机。虚构贸易背景，以采购“己内酰胺”为名，从银行套取贷款，然后迅速通过壳公司将资金回流。这种空手套白狼的把戏，不仅违反了《贷款通则》，更涉嫌骗取贷款罪。更可笑的是，面对监管部门的问询，海阳科技竟然用一句“行业惯例”来搪塞！难道所谓的“行业惯例”，就是公然违法违规？这种漠视法律、践踏规则的行为，是对市场秩序的公然挑衅。

董秘的“曲线救国”：谁在为谁冒险？

如果说转贷是公司层面的财务黑洞，那么董秘王某的违规借款，则暴露了海阳科技内部控制的彻底失守。堂堂董秘，竟然要向供应商“曲线借款”来代垫公司奖金、薪酬，这简直是滑天下之大稽！更令人匪夷所思的是，王某还曾向其他供应商借款用于个人购房和购买股权。这种公私不分、挪用资金的行为，是对职业道德的严重背叛。而更深层的问题在于，恒申集团作为海阳科技的股东及重要关联方，其控制人能够为王某及公司提供“曲线”借款，这背后是否存在利益输送？这种种迹象表明，海阳科技的内控体系已经千疮百孔，随时可能崩塌。

业绩迷雾：增收不增利的怪圈

断崖式下跌的利润：增长的背后隐藏着什么？

海阳科技的业绩报告，读起来就像一部悬疑小说。营收看似稳步增长，但归母净利润却像坐了过山车，从2021年的2.77亿元一路狂跌至2023年的1.25亿元，三年时间里缩水超过一半！即使2024年有所回升，也难掩其盈利能力持续恶化的颓势。这种“增收不增利”的怪象，背后到底隐藏着什么？是成本控制不力？还是市场竞争加剧？抑或是另有隐情？

高负债下的慷慨分红：谁是真正的受益者？

更令人费解的是，在业绩下滑的同时，海阳科技却依然坚持大手笔分红。2021年至2023年，累计现金分红高达4753万元。要知道，截至2024年6月末，海阳科技的资产负债率已经高达61.21%，负债总额逼近20亿元。在这种高负债的情况下，依然坚持分红，这难道不是在拆东墙补西墙？这种“高杠杆融资+持续性分红”的资本运作模式，究竟是在回馈股东，还是在掏空公司？

“左手倒右手”的预付款：资金链的真实状况？

如果说高负债下的分红已经让人感到疑惑，那么海阳科技的预付款项则更让人摸不着头脑。2024年上半年，其预付款项余额竟然高达1.27亿元，占流动资产比例高达6.20%。这意味着，在自身债台高筑、资金紧张的情况下，海阳科技还向供应商预付了巨额货款。这难道不是在慷他人之慨？这种反常举动，让人不得不怀疑海阳科技的资金链是否出现了问题。

前景堪忧的募投项目：是馅饼还是陷阱？

海阳科技此次IPO，计划募集大量资金用于新建项目。然而，考虑到当前尼龙6行业产能过剩、市场竞争激烈的现状，这些募投项目的前景实在令人担忧。更何况，尼龙6帘子布下游的斜交轮胎，已经被列为限制类项目，需求可能会持续萎缩。在这种情况下，海阳科技的产能利用率本就不高，新建产能又将如何消化？这些募投项目，究竟是能带来丰厚回报的馅饼，还是一个吞噬资金的陷阱？

关联交易：无法摆脱的利益纠葛

恒申集团：亦敌亦友的神秘角色

在海阳科技的关联交易中，恒申集团扮演着一个极其复杂的角色。它既是海阳科技的股东，又是其主要的供应商和客户，同时还是其在尼龙6切片市场的直接竞争对手。这种“四位一体”的身份，使得恒申集团与海阳科技之间的利益关系盘根错节，难以理清。海阳科技声称与恒申集团的交易定价“与市场一致”，但并未披露具体的比价依据。这让人不得不怀疑，恒申集团是否利用其多重身份，在交易中谋取不当利益，从而损害海阳科技及其他股东的权益？

玲珑轮胎：难以撇清的利益输送嫌疑

另一家与海阳科技关系密切的关联方是玲珑轮胎。作为海阳科技的股东和重要客户，玲珑轮胎与海阳科技之间的交易金额逐年攀升。这种“股东+客户+供应商”的多重身份，同样让人怀疑是否存在利益输送的可能。海阳科技从玲珑轮胎采购胶料，又向玲珑轮胎销售产品，形成了一个闭环交易。这种交易模式，是否能够保证公平公正？是否会损害其他供应商和客户的利益？这些问题，都需要监管部门的深入调查。